IV МОСКОВСКИЙ КОРПОРАТИВНЫЙ ВЕНЧУРНЫЙ САММИТ, 8.02.2017

Модели

ПРИНЦИПЫ СОЗДАНИЯ КОРПОРАТИВНОГО ВЕНЧУРНОГО ФОНДА / ПОДРАЗДЕЛЕНИЯ

 

При создании корпоративных венчурных фондов или подразделений в корпорации нужно решить следующие задачи, которые могут быть описаны как последовательный алгоритм и правила:

1. Определение целесообразности создания венчурного подразделения

  • анализ целей и задач корпорации по достижению лидерства на рынке за счет инновационного развития;
  • анализ эффективности подразделения для реализации заявленных целей.
2. Определение основных параметров венчурного подразделения

  • объем инвестиционных средств;
  • характеристики инвестиционных проектов (отрасль, география, стадия);
  • целевое количество инвестиционных проектов;
  • планируемый срок работы подразделения и целевая доходность.

3. Определение потенциальных источников инвестиционных проектов

  • собственные (внутри корпорации);
  • привлеченные (вне корпорации).
4. Определение роли венчурного подразделения в корпорации

  • механизмы взаимодействия подразделения, проинвестированных компаний и корпорации;
  • возникающие финансовые и нефинансовые эффекты от создания подразделения для компаний корпорации и корпорации в целом.

5. Определение модели управления подразделением

  • привлечение управляющей компании с рынка или создание собственной;
  • разработка системы мотивации команды управляющей компании;
  • определение ключевых показателей эффективности управления венчурным подразделением.
6. Подготовка плана-графика мероприятий, необходимых для создания подразделения
  • определение ключевых мероприятий и сроков их реализации;
  • формирование контрольных точек.

При выборе формы организации подразделения – внутреннее или внешнее – следует руководствоваться потребностями компании исходя из следующих сравнительных характеристик.

Внутреннее подразделение – отдел корпоративного развития (например, Cisco, Microsoft, BP, Lockheed Martin):

Плюсы

  • не нужно создавать новое юридическое лицо;
  • нет фиксированного размера фонда, большая гибкость в рассмотрении потенциальных проектов.
Минусы
  • сложно участвовать в совместных инвестиционных раундах с другими партнерами;
  • зависимость от внутренних бюрократических процедур.

Отдельное юридическое лицо/отдельная структура (например, фонд в форме Limited Partnership – LP в Великобритании или Limited Liability Partnership – LLP в США):

Плюсы

  • cамостоятельное юридическое лицо привлекательнее для партнеров и соинвесторов;
  • автономность в принятии инвестиционных решений дает больше гибкости и большую заинтересованность в конечном успехе;
  • команда работает независимо (больше мотивации, большее принятие риска, больше креативности);
  • компенсационная структура конкурентоспособна;
  • результаты деятельности могут быть оценены и сопоставимы;
  • структура фонда позволяет избегать двойного налогообложения;
  • целевые компании часто предпочитают фонды корпоративным инвесторам.

Минусы

  • требует усилий на создание и ведение отдельного юридического лица;
  • финансовые цели фонда могут конфликтовать со стратегическими целями корпорации;
  • необходимо исполнять специальные требования органов финансового регулирования и контроля;
  • команда нацелена на финансовые достижения, а не стратегические выгоды для корпорации;
  • необходимо привлекать хорошую команду, которая ответственно использует «легкие» деньги, предоставленные компанией.

Вариант в виде отдельного юридического лица возможен в следующих видах:

  • создание самостоятельного фонда (фонд формируется исключительно из средств корпорации, является самостоятельной структурой, например, IntelCapital, Qualcomm Ventures)
  • создания фонда в партнерстве (корпорация участвует в формировании капитала фонда частично, например AsterCapital, PresidioVentures, EnergyTechnologyVentures).

Самостоятельный фонд:

  • корпорация имеет право единолично определять направления деятельности фонда;
  • необходимость единоличного формирования команды управляющей компании фонда (УК) либо привлечения сторонней УК и осуществления контроля за ее деятельностью;
  • корпорация принимает на себя все риски по убыткам фонда в рамках внесенных инвестиционных средств.

Партнерство:

  • корпорация имеет возможность снижать риски деятельности фонда за счет участия внешних партнеров, но не имеет возможности определять направления деятельности фонда без учета мнения партнеров;
  • возможность использования компетенций и опыта партнеров при привлечении управляющей компании и осуществлении контроля за ее деятельностью;
  • в роли партнеров могут выступать финансовые компании и корпорации, имеющие близкие отраслевые приоритеты.

Читать далее…

Партнеры

Информационные партнеры